Les réformes renforcent la confiance, les capitaux étrangers reviennent en Afrique : Standard Chartered note un regain d'intérêt des investisseurs

Ce qui s'est passé : un signal clair de retour des capitaux

Après des années de difficultés liées à la dette, de crises monétaires et de fuite des capitaux, plusieurs économies africaines attirent à nouveau l'attention des investisseurs internationaux. Dalu Ajene, directeur général et responsable de la région Afrique chez Standard Chartered Bank, a déclaré à Reuters que les investisseurs reviennent sur le marché africain alors que les gouvernements mettent en œuvre des réformes économiques destinées à restaurer la confiance. Le Nigéria a supprimé les subventions aux carburants de longue date et mis en place des réformes des changes, le Ghana et la Zambie avancent dans la restructuration de leur dette, tandis que l'Égypte bénéficie d'un soutien international massif et stabilise son taux de change. Ces mesures marquent un tournant, passant d'une « aversion au risque » à un « retour des capitaux » en Afrique.

Sources de financement : une structure de capital diversifiée en émergence

Les capitaux qui reviennent présentent une diversité :

• Capitaux souverains des pays du Golfe : les Émirats arabes unis et d'autres pays ont signé ou avancent des accords de partenariat économique global (CEPA) avec le Nigéria, le Kenya, le Maroc, Maurice, etc., visant à promouvoir des « investissements massifs » dans les secteurs minier, énergétique, logistique et de la sécurité alimentaire.
• Institutions de financement du développement et agences de crédit à l'exportation : le soutien de UK Export Finance (UKEF) au projet de modernisation du port de Tin Can Island à Lagos (environ 1 milliard de dollars) en est un exemple typique. Ces institutions ont continué à apporter des financements pendant les périodes de ralentissement du marché, servant de pont de transition.
• Fonds spéculatifs et sociétés de gestion d'actifs : sur les marchés de la dette souveraine de l'Égypte, du Nigéria, de la Zambie, de l'Ouganda et du Ghana, les fonds spéculatifs et les sociétés de gestion d'actifs sont très actifs, confirmant le rétablissement de l'appétit pour le risque.
• Capitaux commerciaux traditionnels : le marché de la dette souveraine se rouvre, permettant aux gouvernements africains qui en étaient exclus en raison des taux d'intérêt élevés de revenir sur les marchés financiers internationaux.

Logique d'investissement : dividendes des réformes et ressources stratégiques

Pourquoi les capitaux choisissent-ils l'Afrique maintenant ? Trois moteurs principaux :

1. Les réformes macroéconomiques redorent la crédibilité : l'unification du taux de change au Nigéria, la restructuration de la dette au Ghana et en Zambie renforcent la transparence budgétaire ; le programme de stabilisation de l'Égypte réduit les risques extrêmes. Les investisseurs passent d'une logique de « valeur refuge » à une évaluation de « rapport qualité-prix ».

2. Les ressources stratégiques sont irremplaçables : les minéraux critiques (cobalt, lithium, cuivre), l'énergie (gaz, pétrole) et les chaînes d'approvisionnement agricoles placent l'Afrique au cœur des agendas mondiaux de transition verte et de sécurité alimentaire. Les pays du Golfe verrouillent l'approvisionnement à long terme via les accords CEPA.

3. L'innovation financière comble les lacunes : des structures comme les total return swaps (TRS), bien que critiquées par le FMI, offrent aux gouvernements un accès rapide au marché, surtout lorsque les marchés de capitaux traditionnels sont fermés. Standard Chartered estime que la transparence et les risques des TRS sont mal compris.

Impact des capitaux régionaux : naissance de nouveaux pôles d'investissement

• Les pays pionniers des réformes deviennent des plaques tournantes régionales des capitaux :- Nigéria : Après la suppression des subventions et l'unification des taux de change, les entrées de capitaux étrangers ont nettement augmenté dans cette plus grande économie d'Afrique de l'Ouest, et des entreprises comme MTN parient sur son marché du crédit.
• Égypte : Grâce aux plans de sauvetage internationaux et à la flexibilité du taux de change, elle devient une porte d'entrée clé pour les capitaux du Moyen-Orient en Afrique du Nord.
• Ghana et Zambie : La restructuration de la dette est quasiment achevée, ouvrant la voie au financement des infrastructures et de l'exploitation minière.
• Kenya, Ouganda : Bien que non directement mentionnés dans les réformes, les fonds spéculatifs sont actifs sur le marché de la dette souveraine, montrant que le marché est-africain commence à être réévalué.

Les pays voisins qui ne suivent pas les réformes risquent un effet d'aspiration des capitaux – par exemple, les autres pays d'Afrique de l'Est pourraient perdre leur capacité à concurrencer le Kenya pour les investissements s'ils n'améliorent pas leur discipline budgétaire.