Le capital-investissement mondial se dirige vers 20 billions de dollars : le moment de redessiner la carte du capital africain ?

Le capital-investissement mondial traverse une profonde transformation d'échelle. Selon le dernier rapport « Taille, part et tendances du marché du capital-investissement » publié par Fortune Business Insights, le marché mondial du capital-investissement est valorisé à 6 750 milliards de dollars en 2025, devrait passer à 7 500 milliards de dollars en 2026, et pourrait atteindre 20 240 milliards de dollars en 2034, avec un taux de croissance annuel composé de 13,2 %. C'est un réservoir de capitaux remarquable.

Mais ce qui mérite encore plus d'attention, c'est la destination structurelle des capitaux. Le rapport montre que l'Amérique du Nord représente 48,3 % des parts du marché mondial du PE, l'Europe suit avec 1 630 milliards de dollars, et l'Asie-Pacifique se classe troisième avec 1 290 milliards de dollars. L'Afrique, elle, reste absente du haut de ce classement régional. Ce n'est pas un rapport sur l'Afrique, mais c'est précisément cette absence qui constitue un signal en soi.

D'où vient le capital : les investisseurs institutionnels réorganisent l'allocation mondiale

La force motrice sous-jacente de l'expansion continue du marché du PE provient d'un transfert systématique du capital institutionnel à long terme. Les fonds de pension, les fonds souverains et les compagnies d'assurance augmentent régulièrement la part du capital-investissement dans leurs portefeuilles, avec des allocations cibles généralement comprises entre 10 % et 20 %. L'enquête de Goldman Sachs auprès des directeurs des investissements (CIO) des assurances en 2025 montre que 62 % des compagnies d'assurance prévoient d'accroître leurs allocations aux actifs des marchés privés.

Où vont ces capitaux ? Le rapport indique que des institutions de premier plan telles que Blackstone, KKR, Apollo, Carlyle et TPG étendent massivement leurs plateformes de capital-investissement diversifiées, en se concentrant notamment sur la technologie, la santé, les infrastructures et le crédit privé. Cela signifie que le réservoir mondial de capital-investissement s'agrandit, mais que l'entrée est de plus en plus élevée et de plus en plus professionnelle.

Pour l'Afrique, c'est à la fois un défi et une opportunité. Le défi réside dans le fait que les capitaux mondiaux privilégient les marchés à forte liquidité et à grande visibilité ; l'Afrique reste encore, aux yeux de nombreux LP internationaux, une « allocation spéciale » qui nécessite des institutions locales spécialisées pour faire le lien. L'opportunité réside dans le fait que les fonds souverains et les institutions de financement du développement (IFD) augmentent également leurs investissements en capital-investissement en Afrique, en complémentarité avec les géants mondiaux du PE.

Logique d'investissement : pourquoi la technologie, la santé et le crédit ?

Le rapport mentionne à plusieurs reprises trois mots-clés : technologie, santé, crédit privé. La technologie et la santé bénéficient de moteurs de croissance structurels et de modèles de revenus récurrents. Les acteurs du PE doivent opérer une création de valeur opérationnelle – en améliorant les marges, en optimisant la tarification et en accélérant les revenus – et non pas seulement en recourant au levier financier.

Cette logique s'applique pleinement à l'Afrique. L'Afrique dispose de la structure démographique la plus jeune du monde, d'un écosystème de paiement en numérisation rapide et d'une immense lacune dans les infrastructures de santé. Mais pour attirer les capitaux mondiaux, les acteurs africains du PE doivent prouver qu'ils possèdent les mêmes capacités opérationnelles, et pas seulement raconter une histoire de croissance.La convergence du crédit privé et du capital-investissement est également une tendance importante. Le rapport indique que le crédit privé est passé des prêts directs sur le marché intermédiaire au financement de grands LBO, les sponsors s'appuyant de plus en plus sur des prêteurs non bancaires. En Afrique, en raison de la prudence des banques traditionnelles concernant les prêts à moyen et long terme pour les projets, le crédit privé devient un complément important au financement des infrastructures et des entreprises en croissance. Toutefois, le marché du crédit privé en Afrique reste de petite taille et manque du soutien d'un marché de capitaux local profond.

Cartographie régionale du capital : quelle est la place de l'Afrique ?

Le rapport montre que l'Asie-Pacifique est le troisième marché de capital-investissement, avec une croissance remarquable. L'Afrique, quant à elle, n'apparaît pas dans les données régionales clés, ce qui montre que le poids de l'Afrique sur la carte mondiale du capital-investissement reste faible. Mais cela signifie aussi que, partant d'une base faible, l'Afrique pourrait présenter une plus grande élasticité de croissance à l'avenir.

Les capitaux mondiaux du capital-investissement se dirigent vers une structure de « périodes de détention plus longues, sorties plus lentes ». Le rapport mentionne que les périodes de détention s'allongent, que le choix du moment des sorties dépend davantage des fenêtres de marché, et que les fonds de continuation et les transactions de parts secondaires deviennent des outils de gestion de la liquidité pour les LP. En Afrique, en raison du sous-développement du marché des introductions en bourse et des voies de sortie limitées par fusions-acquisitions, les LP ont davantage besoin de structures de capital patient. Les fonds de continuation et les transactions secondaires directes pourraient être reproduits sur le marché africain.

Tendance de long terme du capital : l'Afrique peut-elle devenir la prochaine destination ?

Le rapport prévoit que le marché mondial du capital-investissement connaîtra une croissance à un taux annuel composé de 13,2 % au cours des dix prochaines années. Une partie de cette croissance marginale proviendra des économies émergentes. L'Afrique est la région du monde où la croissance démographique est la plus rapide ; elle est en train de constituer une zone de libre-échange continentale africaine intégrée (ZLECAf) et possède les minéraux critiques nécessaires à la transition énergétique mondiale — des éléments que les capitaux à long terme ne peuvent ignorer.

Mais pour entrer en Afrique, les capitaux doivent encore franchir plusieurs obstacles : le risque de change, l'incertitude politique, le manque d'actifs d'investissement évolutifs et l'insuffisance des capacités locales de gestion d'actifs. Si le réservoir mondial de capitaux du capital-investissement est immense, seuls les projets qui offrent une voie de sortie claire, un environnement macroéconomique stable et une véritable valeur opérationnelle pourront réellement affluer vers l'Afrique.

Cette histoire de croissance du marché mondial du capital-investissement signifie-t-elle que les capitaux mondiaux réévaluent la valeur d'investissement de l'Afrique ? La réponse n'est peut-être pas un simple « oui » ou « non ». Plus précisément, les capitaux mondiaux cherchent de nouvelles frontières à forte croissance, et l'inclusion de l'Afrique dans cette frontière dépend de sa capacité à s'intégrer dans la logique centrale du capital mondial — rendement, liquidité et contrôle des risques.

---

*Source : Fortune Business Insights - Private Equity Market*