Kearney publica el Índice de Desarrollo Minorista Global 2023, el mercado minorista africano se encuentra en vísperas de una revalorización de capital.

Evento: una actualización del sistema de coordenadas de la inversión minorista global

Kearney publicó en 2023 su Índice Global de Desarrollo Minorista™ (Global Retail Development Index™). Este informe no es una simple clasificación de países, sino una referencia sectorial que las empresas minoristas multinacionales, los fondos de capital privado y los fondos soberanos consultan con frecuencia al planificar su expansión en mercados emergentes. En un contexto de presión generalizada sobre los mercados de consumo, este índice sigue trazando direcciones relevantes para el capital.

Para los observadores centrados desde hace tiempo en los flujos de capital africanos, la actualización anual del GRDI no es solo una referencia para el sector minorista, sino también una fuente de señales de la que se pueden extraer preferencias de capital, estrategias de fijación de precios de riesgo y de entrada al mercado. Y el continente africano —una región con la estructura de población más joven del planeta, la urbanización más rápida y un desarrollo acelerado de los pagos digitales— está entrando silenciosamente en los modelos de evaluación de los inversores minoristas globales.

Origen de los fondos: ¿quién utiliza este índice?

El GRDI no atiende a una única categoría de institución. Según la frecuencia de uso y las características de sus indicadores, los principales usuarios pueden clasificarse en cuatro grupos:

• Grupos minoristas multinacionales: buscan el próximo mercado de consumo con potencial de escala replicable, especialmente aquellos con ventajas tempranas en formas de comercio minorista moderno.
• Fondos de capital privado: buscan capturar el crecimiento múltiple que genera la escalada temprana del consumo a través de marcas de consumo diferenciadas, plataformas logísticas y de cadena de suministro.
• Fondos soberanos y fondos de pensiones: prestan atención a los cambios demográficos a largo plazo y asignan inversiones en infraestructura de consumo e inmuebles minoristas como activos alternativos para cubrir el bajo crecimiento de los mercados desarrollados.
• Instituciones financieras de desarrollo (DFIs): utilizan la inversión minorista como palanca para promover la diversificación económica regional y la creación de empleo, especialmente en países de bajos ingresos.

El objetivo de estos capitales es común: encontrar, en un mercado aún no plenamente explotado, rendimientos a largo plazo superiores a los de los mercados maduros. Y el mercado africano, en términos de base poblacional, crecimiento del consumo y penetración minorista moderna, presenta enormes oportunidades asimétricas en comparación con otras regiones emergentes del mundo.

Lógica de inversión: ¿por qué el capital se fija en África?

El capital no busca simplemente "mercados baratos", sino "mercados cuyo valor está a punto de ser reevaluado". En el marco de evaluación del GRDI, el atractivo del mercado, el riesgo país, la saturación del mercado y el potencial de crecimiento minorista son variables clave. Al aplicar este marco al contexto africano, se pueden identificar varias fuerzas estructurales claras.

La estructura demográfica determina la posición de la curva de consumo. Alrededor del 40% de la población africana tiene actualmente menos de 15 años; esta estructura de población extremadamente joven se transformará gradualmente en población en edad laboral y consumidora durante la próxima década. Las proyecciones de las Naciones Unidas indican que, para 2050, más de la mitad del crecimiento demográfico mundial provendrá del África subsahariana. Este incremento de población no puede ser capturado por completo por un índice, pero el capital ya ha empezado a votar con los pies, elevando gradualmente la valoración de los escenarios de consumo a largo plazo.La urbanización está transformando los puntos de consumo. Aunque la infraestructura urbana en África aún presenta deficiencias, grandes áreas metropolitanas como Lagos, Nairobi, Abiyán y Ciudad del Cabo están configurando corredores de consumo con la densidad suficiente para sostener redes minoristas modernas. La población urbana no solo consume más; lo más importante es que empieza a aceptar productos y servicios de marca y estandarizados. Esto brinda una puerta de entrada accesible para el comercio minorista transnacional y las cadenas locales.

Los pagos digitales han superado las limitaciones del comercio minorista tradicional. El África subsahariana es una de las regiones con mayor penetración de pagos móviles del mundo. Sistemas de pago móvil como M-Pesa han permitido que una gran cantidad de consumidores que nunca antes habían accedido al sistema de banca comercial entren directamente en la red de pagos digitales. Esto significa que el entorno minorista puede llegar directamente a los dispositivos móviles de los consumidores sin necesidad de pasar por la infraestructura tradicional de tarjetas de crédito. Este "salto de infraestructura" reduce considerablemente la dependencia de activos pesados en la inversión minorista y permite que más actores de capital ligero participen en el sector.

La integración regional genera expectativas de un mercado unificado. El avance del Área de Libre Comercio Continental Africana (AfCFTA), aunque todavía enfrenta obstáculos en la integración comercial real, abre en el plano de las políticas un horizonte para la expansión a escala de las cadenas de suministro minoristas regionales. Los modelos de retorno de la inversión minorista suelen depender del tamaño del mercado, y la AfCFTA precisamente crea un mayor radio de mercado para los minoristas que cuentan con redes de suministro en varios países vecinos.

Influencia del capital regional: ¿quién será revalorizado?

La evaluación del capital sobre el mercado minorista africano no es uniforme. Según la lógica de índices como el GRDI, el atractivo del mercado suele concentrarse en países donde el volumen de consumo ya está establecido y cuyo ritmo de crecimiento empieza a superar el crecimiento demográfico. Nigeria y Costa de Marfil en África Occidental, Kenia y Tanzania en África Oriental, Marruecos y Egipto en África del Norte, y Sudáfrica y Angola en África Austral podrían entrar en el radar del capital debido a diferentes combinaciones de factores.

Estos mercados configurarán un modelo de expansión minorista de "centro y radios": el capital primero establece una base en el centro de consumo de un país y luego, a través de redes logísticas y cadenas de suministro, se extiende para cubrir los países vecinos. Una vez que se forma esta estructura, no solo cambiará la industria minorista en sí, sino que también impulsará la inversión en almacenamiento, cadena de frío, inmuebles logísticos e infraestructura de pagos, transformando proyectos minoristas originalmente independientes en un despliegue integral de capital regional.

Al mismo tiempo, esta entrada de capital elevará el umbral de competencia para otros países de la región. Por ejemplo, los países que albergan puertos y centros logísticos podrían obtener una mayor influencia en el mercado, mientras que aquellos con entornos políticos estables y mayor calificación de la fuerza laboral también podrían convertirse en nodos clave de la cadena de suministro minorista.

Tendencias del capital a largo plazo: el panorama de la inversión minorista en África en los próximos cinco a quince años

La inversión minorista en África en los próximos cinco a quince años no repetirá simplemente el camino tradicional de los modelos europeos y estadounidenses (hipermercados y centros comerciales). El capital se dirigirá en mayor medida hacia las siguientes direcciones:

• Fabricación local y cadena de suministro local: Después de que el comercio electrónico transfronterizo y la contratación global se enfrenten a barreras comerciales y fluctuaciones en los fletes, el capital se orientará a apoyar marcas de consumo que puedan producirse localmente, formando un nuevo circuito cerrado de suministro.
• Infraestructura de consumo híbrida: Los almacenes de proximidad, los centros de microdistribución y los mercados mayoristas con integración digital, que pueden soportar tanto el comercio minorista físico como la ejecución de pedidos en línea, se convertirán en focos de inversión.
• Marcas locales dirigidas a consumidores jóvenes: La identificación de la joven generación de consumidores africanos con la cultura local está aumentando; las marcas locales (especialmente de belleza, moda, alimentos y bebidas) contarán con el favor del capital de riesgo y tendrán la oportunidad de convertirse en cadenas regionales.
• La tendencia "pequeña y bonita" de los inmuebles minoristas: El modelo de megacomplejos comerciales es difícil de replicar en la mayoría de los mercados africanos; el capital se orientará hacia el comercio comunitario de pequeño formato y alta rotación, y hacia espacios minoristas experienciales.
• Digitalización de la cadena de suministro B2B: El capital fluirá en gran medida hacia plataformas de distribución y compras que atienden a pequeños minoristas, incorporando gradualmente el sistema comercial informal a la vía digital, mejorando así la eficiencia de todo el ecosistema minorista.